尊龙网上娱乐一德早知道--20200709

原创 2020-07-11 19:19  阅读

  期指:周二市场宽幅震荡,截止收盘上证综指上涨0.37%、盘中一度突破3400点,两市成交量扩大至17398亿。市场结构方面,上证50上涨0.23%,创业板指上涨2.44%。期指方面,IF2007上涨0%(基差-16.80点,由正转负),IH2007下跌1.06%(基差-12.87点,由正转负),IC2007上涨1.25%(基差-37.52点,由正转负)。北上资金方面,沪股通成交净买入66.61亿元,深股通成交净买入31.83亿元。消息面:美国退出世界卫生组织,巴西总统新冠检测呈阳性。在连续轧空上涨四个交易日后,周二市场出现震荡。近期市场的强势与增量资金息息相关,无论是突破万亿的成交额、疯狂流入的北上资金、还是刷新四年半新高的两融余额,都表明有增量资金入场推动行情升温。推动本轮市场上涨的增量资金主要来源于基金和北上资金,因此后续新发基金的募集状况以及北上资金流向,将很大程度上决定行情未来的高度。就市场结构来说,进入七月以来,市场风格明显发生了转变:前期强势的科技、医药股伴随资金止盈离场出现回落,而低位滞涨的蓝筹(金融、地产)受到资金青睐,进而推动指数层面大幅上攻。之所以出现这种现象,原因在于经过前期的上涨,医药、消费、科技板块已经处于估值高位,使得资金有兑现需求。相较而言,金融、地产、周期等顺周期蓝筹板块估值相对较低,安全边际高,同时又受益于经济复苏迹象和资金市场多项重大改革利好的推动,因此资金层面出现了止盈高成长板块,流入顺周期板块的迹象。目前来看,这种迹象更多体现为风格方面的均值回归,暂时不构成风格切换。当权重蓝筹估值修复周期结束后,科技医药等成长股会再次成为主线。就短期操作来说,如果没有突发利空爆发,那么市场可能呈现高位震荡或是震荡上行格局,但波动率预计将维持在高位水平,不排除出现剧烈震荡的可能性(类似2019年2月25日之后)。市场结构方面,在权重搭台后,风格可能会向成长方面倾斜,因此6月29日以来布局的手数配比为2:1的多IH空IC跨品种套利暂时止盈离场,关注IC/IH比价变动,视市场情况择机布局多IC空IH跨品种套利。建议投资者密切关注美国巴西疫情防控状况,警惕超预期利空出现对市场造成的影响。

  期债:周二央行继续暂停逆回购投放,净回笼1100亿资金,资金面先紧后松。债市情绪依然疲弱,早盘大幅低开,股市情绪略降温,期债跌幅收窄。目前市场风险偏好回升并非主因,央行持续偏的态度才是债市缺乏信心的原因。截止昨日央行已经连续6日暂停公开市场投放,而7月是缴税大月以及特别国债陆续发行,资金面压力不能忽视,后续关注公开市场投放情况。目前就业形势和小企业经营情况并不乐观,下半年财政政策边际力度将减弱,后期基本面修复速度可能放缓,货币政策仍有宽松空间。需要注意的是,近期南方多地暴雨,洪水对施工和投资的影响不容忽视,也在增强通胀预期,如果市场开始炒作通胀预期,将进一步打压市场情绪。目前多空因素交织,市场风偏扰动节奏,短期债市偏弱势,中期看长债配置价值显现,建议暂时离场观望。

  黄金/白银:隔夜纽期金银小幅反弹,其中期金再创反弹新高,比价转为上行。美债、美元、VIX反弹,原油高位震荡,美股收跌。全球公共卫生安全事件方面,印度、巴西、俄罗斯新增病例数维持高位波动;美国单日新增仍维持4万上方波动;伊朗二轮疫情仍未有明显缓解迹象。消息面上,继国内疫情形势恶化,巴西总统新冠病毒检测呈阳性。美国宣布将于2021年7月6日正式退出世卫组织。鉴于疫情反弹形势严峻,美国得州法官考虑再次出台“居家令”。经济数据方面,美国5月JOLTs职位空缺539.7万人,好于预期450万人。市场情绪开始因美国疫情形势恶化趋于谨慎,名义利率下行叠加通胀预期反弹,实际利率再创新低强化对金价支撑。黄金ETF持仓继续增加,截至7月7日,SPDR持仓1199.36吨(+7.89吨),iShares持仓15637.39吨(-34.77吨)。纽期银总持仓变化开始强于期金,二者均保持同向增加,CME公布7月6日持仓数据,纽期金总持仓55.94万手(+2622手);纽期银总持仓16.97万手(+2115手)。技术上,隔夜纽期金银同时反弹,黄金突破1808阻力再创新高,尽管盘面偏向多头,但根据历史经验,在白银突破前高18.95前需警惕二者阶段性见顶的可能性,短期关注黄金1781支撑情况及白银18.95阻力情况。单边策略上,黄金剩余多单止盈位上调至1781;对冲策略上,暂观望;重点关注纽期金持仓水平及投机净多持仓走向。

  螺纹/热卷:现货方面,唐山普方坯3350,螺纹广州3900、杭州3610、北京3720,热卷广州3770、上海3800、天津3740,杭州螺纹基差88、北京291,上海热卷基差171、天津201。螺纹盘面利润412,热卷盘面利润407。现货市场价格普遍上涨,全天成交量较好。基本面来看,供应端电炉产量由于利润原因有所减少,同时唐山限产力度加大,本周供应端的压力或得到小幅缓解。梅雨季节依旧持续,终端需求短期难以恢复。下方成本支撑较强,盘面继续跟随成本波动,但需要警惕利润压缩后可能出现减产。操作上建议暂时观望。

  动力煤:现货市场仍偏强,产地供应增量仍受限,矿上拉运采购较好,库存低位,煤价多继续上调。港口调入调出小幅回落,库存相对仍偏低,货源仍显紧张,报价继续上探。不过随着煤价接近600一线,政策调控预期有增强,市场心态略有转变,下水煤价格涨幅收窄,各方出现一定观望,盘面维持较高贴水运行,目前操作略偏谨慎。

  现货成交方面,昨日全国主港铁矿累计成交156.3万吨,环比前日130.7万吨增25.6万吨,增幅19.59%。较上周平均140.5万吨,增15.8万吨,增幅11.25%。其中前两大贸易商的成交占现货总成交的54.38%较前日58.91%,降4.53%。

  价格方面,昨日日照港现货价格总体涨0-15元不等;分品种看,表现最好的是进口精粉、绝大多数中高品澳粉和中高品印粉,总体涨10-15元不等;其次便是块矿、巴西粉矿和中低品粉矿,涨4-6元不等;最后是巴混和非主流块矿,价格昨日基本持平。

  盘面方面,唐山限产力度不及预期以及粉矿资源相对紧缺的背景下,只要铁水没有太明显的减量,盘面确实存在上涨动力,且已经展现出复制五一节后那波上涨的苗头,只是具体高度还有待进一步博弈。

  昨日青山、甬金等钢厂8月份期货价格开盘持平,涨价的情绪主要集中在期货盘面走势,收黑色成材价格上涨带动市场情绪,今日现货成交略有好转,预计近期不锈钢价格或维持偏强格局,但由于当下仍处于淡季,虽然部分现货较紧,但整体产业逻辑并不支持此时较大幅度的涨幅,仅仅是由于目前整体看涨氛围浓厚,因此最终价格走势仍旧要回归产业逻辑当中。目前原料方面价格平稳,虽然镍价涨幅明显,但是高镍铁价格并没有较大波动,原料整体仍位于年内中等水平,因此不锈钢成本相对现货价格来说,仍旧偏高,钢厂利润水平近期才有一定修整,但未来仍不太乐观;下游消费方面佛山库存周内增幅明显,可以认为需求几无改善,未出现新增亮点,虽然符合淡季特征,但是佛山今日现货价格平淡,并且后续如果继续累库,可能构成进入传统旺季价格上涨的压力,值得关注。

  锰硅:现货市场整体弱势态势未改。北方地区硅锰报盘多集中在6100-6200元每吨附近,现金出厂。锰矿方面:港口锰矿暂持稳观望。天津港Mn46%澳块主流报盘40元/吨度左右,Mn37%南非块主流报盘37元/吨度左右。内蒙地区SM2007合约基差-50元/吨。天津仓库卖交割利润0元/吨左右。策略方面:09合约增仓冲高回落。鉴于基差结构,建议暂观望。

  硅铁:河钢7月硅铁招标价,承兑含税包到6100元/吨,环比6月价格上涨170元/吨,招标量2096吨,增加660吨。市场整体持稳,工厂库存低位。宁夏地区72硅铁部分报盘在5750元每吨出厂左右。SF2007合约基差-180元/吨左右,天津仓库卖交割利润130元/吨左右策略方面:10减仓震荡。鉴于基差水平以及盘面资金流向。建议暂观望为主。

  【市场信息】:昨日伦铜小幅上涨,涨幅1.05%,LME铜库存195825吨,减少2025吨。沪铜主力合约收涨,上期所铜仓单增加976吨至39962吨。现货市场,盘面继续走高,市场进口铜货源并未见大量涌出,今日主流成交多集中于贸易商,挺价意愿较强,现货的升水持坚趋升更加大了期铜的推助力。

  【投资逻辑】:经济层面,政策仍处于宽松期,经济修复、欧美复工复产的逻辑也在持续,但是政策边际有放缓迹象;供应端在南美疫情仍严峻的局面下,短期仍难有大的改观;具体到铜行业,冶炼端看,国外矿减、停产以及物流影响,国内冶炼有检修。废铜的供应或有边际的改善,精废价差在回升。下游端需求仍有支撑,但订单有走弱迹象。微观层面,上期所库存转而增加,现货升水下滑,隔月月差收窄。外盘库存持续下滑,转为升水。

  【市场消息】:上海地区现货价在14400-14420元/吨之间,较昨日价格基本持平,升水集中于20-40元/吨之间,因下游加工厂买货偏爱品牌较为缺货,在近期铝价高位背景下,下游近期买货意愿不明显。

  【投资逻辑】:昨日沪铝主力价格高位回落收盘于13995元/吨,07与08合约价差280元/吨,伦铝价格收盘于1635美元/吨。基本面没有明显变化,短期资金作用更大。电解铝行业平均盈利持续高位,投复产积极性提高,进口窗口长期开启,供应压力增加,中国铝材出口市场仍存忧虑,国内实际消费走弱,加工费下滑,社会库存降幅微弱。关注社会库存变化,目前不一盲目追涨。

  【投资策略】:铝价短期或维持高位震荡,不宜盲目追涨,关注社会库存变化,激进者可轻仓逢高试空,可轻仓尝试内外正套。氧化铝弹性生产,价格或有所提振。

  【市场信息】:现货锌市场报价0#锌在16850-17000元/吨之间,1#锌在16800-16950吨之间。对比沪期锌2007合约0#锌升水50至升水200元,1#锌升水0至升水150元,沪期锌2008合约0#锌升水60至升水210元,1#锌升水10至升水160元。日本锌生产商三井矿业(Mitsui Mining and melling)宣布,先前因秘鲁COVID-19而关闭的矿山现已重新开放,目前正处于满产运营状态。

  【投资逻辑】:宏观利好消息频出,股市大涨带动商品市场强势,但对锌市影响相对有限。受矿端产量逐步恢复,冶炼厂原料供应短缺情况有所缓解,加工费出现了小幅反弹趋势,冶炼厂逐步回归生产,一定程度或缓解库存低位局面。消费面,政策方面对新基建有所提振,镀锌端订单较为稳定,伴随汽车销量回暖,轮胎版块订单好转,带动氧化锌消费转好,但压铸锌合金及黄铜企业进入需求淡季,后期随着整体消费淡季来临,锌锭去库速度或减缓,基本面实际支撑或减弱。

  【投资策略】:短期锌市亮点缺乏,锌市回归基本面概率较大,建议后期以逢高逐步布局空单思路为主。

  【市场信息】:长江有色网1#铅价报14750-14850元/吨,均价14800元,涨50元;广东南储1#铅报14750-14850元/吨,均价14800元,涨100元;今日现货铅市场报价在14700-14850元/吨之间,对比沪期铅2007合约贴水320至贴水170元,沪期铅2008合约升水70至升水220元。

  【投资逻辑】:目前海外疫情有所缓解,前期停产铅锌矿企将逐步复产。国内方面,原生铅企业检修后产量逐步恢复,再生铅新扩建产能逐步释放,加之进口铅流入,供应逐步增加,库存已经累积趋势明显。当前下游交易仍较为清淡,大型企业成品库存存在压力,部分电池厂因订单减弱开始减产。后期铅市消费旺季逐步来临,一定程度或抑制铅价累库速度。

  【投资策略】:从基本面来看,铅市相对趋弱,但受资金控盘影响,铅市波动较大,建议以高位震荡思路操作为主。

  【市场消息】:日内盘中沪镍一度冲破108000关口,随后高位承压,价格回落,整日沪镍主力合约涨幅1.12%;现货市场,镍价高位震荡,下游需求受抑,整体成交量不佳。

  【投资逻辑】:国内供应方面,近期在菲律宾镍矿的补充下,国内镍矿供应偏紧状况略有缓解,港口镍矿库存有增加迹象;主要镍铁企业原料尚充裕,镍铁企业由于前期镍矿价格上升企业利润受到挤压,再次回到盈亏线;需求方面,不锈钢两地社会库存持续下降,目前终端有反应需求放缓,累库预期升温,钢厂7月有检修减产计划;后期需注意防范镍矿供应逐渐恢复,印尼新增镍铁项目逐步投产以及终端需求变弱对镍价形成压制作用;同时关注印尼方面因疫情因素对镍铁新增项目的政策变动给镍价带来的支撑作用。

  【投资策略】:供需基本面仍未改善,镍价在资金参与推动下突破前期震荡区间,关注盘中量能变化。

  鸡蛋:全国鸡蛋现货价格稳定为主,部分地区小幅上涨。供应方面:南方扔处于梅雨季节,市场大、小码蛋供应减少,各环节库存压力不大。需求方面:7月份无节日等利好因素刺激,需求量或相对稳定。但是南方临近出梅,预期稍好。操作建议:盘面升水较高,不建议追多。关注天气变化对现货价格影响。

  生猪:下游走货普遍偏慢,而养殖端又有压栏惜售情绪,供需博弈下猪价上涨趋势有所缓和,从存栏来看,去年9月为能繁母猪存栏低点,对应今年7月生猪出栏,叠加养殖户心理等其他因素,当前生猪出栏处于断档期,8月后基本开始恢复,因而本轮价格上涨空间及时间均有限,南方雨水泛滥不利于生猪养殖,可能会对存栏恢复产生拖累作用,具体影响仍需评估,本轮猪价上涨后的下跌趋势基本确定。

  美糖:隔夜原糖尾盘震荡走高,10月合约上涨0.18美分,报收12.13美分/磅,短期美糖资金相对乐观,巴西西糖厂之前已经提前套保大部分今年即将生产的食糖,盘面净多单持续增加中,巴西远期增产和出口预期持续上升中,短期因为疫情和港口拥堵出口速度受限,巴西出口节奏直接左右糖价,其他国家实际出口数量不高,雷亚尔贬值导致美糖继续向巴西平衡价格靠拢。

  郑糖:昨日盘面窄幅震荡,9月最终下跌2点,报收5142点,夜盘收盘前半小时快速反弹100点,9月收于5242点,1月下跌4点,报收4887点,夜盘收于4960点,基差略有减少,9-1价差251至255,仓单增加230张至11171张,有效预报减少230张至79张,9月持仓多空都有小幅减少,空单减少更多,1月多空都有小幅增加,现货报价持稳,成交一般,昨日夜盘收盘前半小时多单快速增仓上行,一举突破多日震荡区间,国内产区6月产销数据公布,外部进口糖和政策预期放开的压力经过多日讨论已经相对明确,最坏的预期依然度过,现货压力大于期货,宏观经济宽松向好,带动盘面跟随商品市场反弹,中期看,最坏阶段已然度过,下榨季增产压力不高,整体库存维持低位,进口糖大量上市的压力过后消费旺季来临,疫情后经济和食糖需求恢复加快,中长期低位投资价值提升。

  操作上,关注巴西疫情发展,美糖再度回归巴西主导,关注12美分争夺,郑糖短线多单暂时强势突破近期震荡区间,关注整数关口5200支撑,中长期郑糖近强远弱持续,投资价值在提升。

  山东产区库存富士行情维持慢滑态势,各产区落价幅度在0.10-0.20元/斤不等,果农出货心态积极,但客商压价心理较强,行情弱势局面继续。西部陕甘地区以客商自提出货为主,零星调货交易中,前期货价格稳定,质量差的中期货价格也有0.20元/斤左右下滑。当前库存果农一二级80#起步价格在2.20-2.40元/斤,统货在1.90-2.00元/斤。

  逻辑:苹果库存仍远高于往年,恰逢大量应季水果上市,苹果销售压力倍增,后续为去库存,苹果价格难以保持现状,或将大幅下跌,期货盘面当前处于低位,当前点位买方接货意愿不强,盘面或将继续下行。山东新季苹果正处于套袋阶段,西北要较山东早一周完成套袋,从当前情况看,西北地区套袋数量要少于正常年份,减产程度要好于坐果预期,在10-15%左右。而烟台地区前段经过多次冰雹,对于产量影响甚微,但质量影响很大。消费疲软或将抵消减产。

  策略:建议投资者近月合约观望为主;远月合约以10合约为例,建议投资者在8100-9000点间高抛低吸。

  各产区交易依旧不温不火,采购客商看货寻货现象不多,个别刚需客商挑拣合适货源少量补货,成交以质论价为主,走货速度缓慢;销区市场红枣走货氛围有所好转,但客商多是挑拣价格合适的部分货源采购,对整体行情带动有限,交易多是随行就市,看货定价。当前一级灰枣价格在3.50-3.75元/斤,二级灰枣价格在2.75-3.00元/斤。

  逻辑:随着气温逐渐升高,红枣逐渐进入消费淡季,叠加前期疫情影响,短期内红枣需求恢复无望,储存商手中货源当前需陆续进入冷库贮藏,为了减少成本的增加,部分储存商开始让价抛货,现货销售难度大,后市价格比较悲观。而期货盘面下方唯一支撑无疑就是仓单成本,随着现货销售的不理想,在逐渐下探,后期仓单或将暴增,那么在卖方意愿强的情况下,盘面或将继续下行。

  策略:建议投资者近月合约逢高做空,09合约9900点附近空;新季合约暂且观望。

  小结:沿海价格回落,内地多数上涨,基差走强但仍较低;近期国内外甲醇装置集中检修,沿海可流通货源减少,短期有价格上涨驱动,但中期看新投产和检修重启的预期仍在,后期供给仍相对充裕;需求方面传统需求偏淡,烯烃整体超负荷运行,总体维持刚需;近期外围印度、东南亚等地需求重启,海上运力偏紧,部分船货到港延迟,后期到港预期下降,因此进口价格重心上移,但月进口量预期仍超百万吨;目前库容偏紧库存高位,现货仓储费高于仓单仓储费较多,部分空头反映仓单注册较为困难,07合约进入交割月后基差仍未收窄,市场对09合约期现回归情况抱有怀疑,部分空头离场观望;甲醇下方受内地成本、原油及化工品氛围坚挺、到港延期等方面支撑,上方则主要受库容紧张排库压力、内地打开到沿海套利窗口、下游抵制高价等方面压制,总体看底部缓慢抬升但空间有限。

  策略:短期震荡运行,中期升水随交割临近逐渐损失,期货仍有冲高回落风险,关注1800-1850区间压力;关注跨期9-1短线反套趋势性,若基差继续走强可择机止盈离场。

  小结:供需看,供应端检修接近尾声,7、8月检修环比6月减少6万吨,华东和华南显性仓库库存6月去库在5万吨附近,而进口料陆续到港,供应端存压。尊龙网上娱乐需求端看, 7/8月需求略偏弱,再加上4-6月需求端赶前期订单,三季度需求要弱于二季度。估值偏高。从宏观看,PVC下游是最容易炒作的房地产基建,给需求预估带来较大的不确定性,从滞后性看,尚未有亮点,但对于内需为主的化工品,且产能增速偏低,近几年总拿来作为多配和易炒作有题材的品种。宏观利多是微观偏弱做空的风险。

  小结:开工高位,计划内检修少,关注是否存在利润压缩后的计划外检修;进口量短期环比仍偏高,表观需求高位,后期随着进口的减少(内外盘价差收窄),表需环比减少;需求高位,家电7月订单仍较好,关注下游开工的拐点。纯苯加工费低位,纯苯估值低,对苯乙烯存在较强支撑。成本看,40美金布油,一体化成本4900。现有非一体化成本5330,估值低。成本端整体跟随原油走势。

  策略:驱动弱,略向下,估值低, 5600-5800震荡,短多为主,长线附近做多机会;九一价差观望

  国内价格:神华竞拍溢价成交,7250,+170;中油华北7300,+150;市场价7300,+150;

  国内价格:神华竞拍成交好,7930,+60;中石化华东7800;市场价7900,+50;

  小结:石化库存68.5,-5。。从基本面情况来看短期供需压力不明显,7月检修损失与6月份差不多,8月逐步恢复;投产装置进度中科预计7月底打通化工全流程,宝来8月试产,因此8-9月份供应增速大概率会比较明显。从显性库存看上游石化去库,煤化工库存变动不大,伊朗进口货延期尚未解决,整体产业库存压力不明显,现货市场跟涨盘面。中期在投产与检修恢复逻辑下偏空,预计8月份左右供需格局转弱。宏观方面资金流入导致商品水涨船高,尤其是短期压力不明显的品种,继续关注现货成交情况与库存趋势。

  总结:后期新产能预期依旧有(恒力250W预期近期投产,新凤鸣二期220W预计10月,百宏250W预计年底),PTA长期依旧过剩。不过需要关注加工费压缩后PTA装置的检修动作。需求方面短期淡季,聚酯减产负反馈。

  策略:供需偏弱,逢高沽空,但下有成本支撑,滚动操作。9月仓单注销面临较大的压力,继续逢高关注反套。

  总结:基差略走强。煤化工部分恢复,但整体恢复进程仍不及预期,新疆天业新装置点火,预计月底出料,南亚36W检修一个月。如果按照90左右的月度进口,短期平衡偏去。但长期看供需矛盾依旧尖锐,供应过剩格局不变。近期MEG油化工理论亏损,有支撑。

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